【观点】地产风险出清与行业新起点分析

本文深度分析了中国房地产债务风险化解历程及行业新起点。截至2025年末，累积出险房企74家，违约规模超4500亿元，风险处置已从个别违约、集中展期进入有序重组阶段。2025年万科事件标志行业风险出清进入下一阶段。

政策层面，“保交房”工作基本完成，“三道红线”实质性松绑，融资环境有所改善但分化严重，央国企和优质民企受益。

行业展望显示，市场加速从增量向存量转变，行业分化加剧，并加快风险企业融资工具探索。其中，首开股份等房企参与REITs申报，有助于盘活存量资产，适应行业新模式。