德邦证券—基础化工行业：空调长协订单落地，制冷剂再现提涨信号—250105

2025年第一季度主流空调厂长协订单现金出厂价格R32和R410a分别环比增长6.1%和11.8%，内销因春节错期略有下调，但外销需求持续旺盛。制冷剂价格上涨受到年末生产配额不足、生产企业库存低位及印度GFL装置事故等影响。生态环境部发布2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定与分配方案，看好制冷剂行业景气延续。