健康元多业务对冲集采冲击 创新药管线构筑增长引擎

健康元受2023年第九批国家集采影响，核心呼吸产品降价80%导致2024年呼吸领域收入下滑36.98%，但整体营收156.19亿元、净利润13.87亿元仅分别下降6.17%和3.9%，展现抗风险能力。公司化学制剂（营收占比49.85%）、原料药（32.26%）及保健品（增长92.32%）多业务支撑，研发投入持续超营收10%，呼吸创新药管线丰富，包括预计2025年上市的流感新药玛帕西沙韦，现金流充沛（货币资金148.7亿）。但股价动态PE仅12.26倍，低于行业均值，市场等待创新药成果落地。