健康元2025中报：净利微增1.1%符合预期

2025年8月26日，健康元发布2025年中报，上半年实现收入78.98亿元，同比减少4.08%；归母净利润7.85亿元，同比增长1.10%；扣非归母净利润7.70亿元，同比增长1.04%，业绩符合市场预期。分业务看，化学制剂收入37.68亿元（同比-7.51%），化学原料药及中间体25.25亿元（同比-4.48%），中药制剂8.12亿元（同比4.29%），诊断试剂及设备3.74亿元（同比-5.13%），保健食品2.44亿元（同比35.24%），主要系品牌数字营销体系建设带动“太太”“鹰牌”等品牌影响力提升。医药制造业毛利率62.53%，同比下降1.09个百分点；期间费用率控制得当，销售费用率25.54%（同比+0.07pct），管理费用率5.34%（同比-0.06pct），研发费用率7.74%（同比-0.94pct）。呼吸领域核心品种妥布霉素吸入溶液上半年销售额同比增长112%；创新转型方面，抗流感新药TG-1000已报产，预计2025年下半年获批；沙美特罗替卡松吸入粉雾剂、丙酸氟替卡松雾化吸入用混悬液获国内首仿批件；TSLP单抗与IL—4R单抗进入Ⅱ期临床，中枢神经项目Nav1.8布局强化慢病协同。机构维持25-27年归母净利润预测13.20/15.11/16.65亿元，对应PE 18/16/14倍，维持“买入”评级。