【观点】健康元一季度结构优化，产品管线进展积极

今年一季度受流感季节性回落影响，呼吸制剂销售短期承压，但创新药占呼吸板块收入比例已提升至35%以上，结构优化趋势明显。妥布霉素吸入溶液保持快速增长，玛帕西沙韦胶囊稳步推进准入及医保准备，全年收入结构有望优化。

TSLP单抗COPD三期已启动，慢性鼻窦炎适应症获批临床；玛帕西沙韦干混悬剂处于III期收尾阶段，拟填补儿童流感用药空白。新型多黏菌素B已获批临床，聚焦安全性优化。

保健品板块2025年同比增长超37%，2026年一季度延续高增长，鹰牌礼盒销售旺盛，线上营销带动全渠道发展。