【观点】健康元转型关键期，创新药与国际化成新增长点

健康元在医药行业集采深水区中展现出转型特征。2025年经营性现金流创历史新高，显示核心业务造血能力增强。

创新药玛帕西沙韦胶囊获批上市，实现零突破，并正筹备医保谈判。公司创新管线密集推进，超过20款1类创新药布局，管线梯队成型。

此外，保健食品板块高增长，国际化进展顺利。分析认为，公司短期业绩承压是转型代价，但现金流和管线深度标志转型进程，2025-2026年是构建新增长曲线的关键节点。