广东明珠Q1业绩翻红毛利率却暴跌！现金流好转难掩8亿应收账款黑洞

广东明珠2025年一季度营收1.61亿元，同比增长36.51%，归母净利润5388万元，同比大增57.63%，扣非净利润增长28.76%。毛利率下降15.28%至60.31%，但净利率提升13.33%至32.94%。三费占比下降30.85%，现金流改善显著，货币资金翻倍至4.29亿元，但应收账款激增161.7%至4675万元，且应收账款/利润达848.92%。有息负债减少23.49%，但近三年经营现金流/流动负债仅为-14.99%，现金流稳定性存疑。