【观点】供给锁定与超额备库共推稀土价值

全球稀土供给趋向“锁定”，供给刚性显著强化。国内方面，工信部发布的《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》落地后，供给收缩效应显现。海外方面，稀土矿项目进展普遍缓慢，且美日澳等国正形成产业链合作开发模式，未来海外增量也倾向于被锁定。

地缘风险加剧，中国实行的中重稀土出口管制激发海外超额备库需求，为应对供应链风险，美、澳、欧盟等正推动战略储备和联合采购机制。超额备库需求已通过中国稀土磁材出口的同比增长向国内传导，有望打开稀土价格上行空间。

我们看好在全球地缘政治不确定性背景下，稀土作为国内优势战略产业的持续价值，稀土板块有望迎来盈利与估值双击。相关投资标的包括盛和资源（600392）等。