【观点】盛和资源海外项目进展与发展规划分析

华宝基金调研纪要显示，盛和资源海外项目进展顺利。坦桑尼亚恩古拉稀土矿项目预计初始投资约1.37亿美元，规划设计产能为80万吨/年，主要产品TREO品位约45%，实物量产量超过5万吨/年。公司已递交技术出口申请，计划在12个月内完成矿山建设。

马达加斯加锆钛矿项目预计2026年内完成首采区建设准备，2027年实现首批重矿物精矿出产，2028年达成100万吨/年产能。

公司稀土业务拥有多元化原料渠道，供应充足；2025年减持了部分MP公司持股，投资作为其他权益工具不影响当期损益。

根据《2026-2028年发展规划》，稀土业务将聚焦全球资源、产能利用、循环经济及下游布局，锆钛业务坚持“国内提质、海外拓量、下游延伸”战略。

随着《稀土管理条例》全面实施，稀土供给端边际收紧，价格中枢抬升，产业链利润朝下游分离企业倾斜。