【观点】美债利率上行叠加供给扰动，有色定价中枢或承压重塑

中银证券在8月24日发布的行业周报中指出，美债利率上行叠加全球供给扰动，或重塑有色金属定价中枢。30年期美债收益率上行抬升贴现率，对以未来现金流定价的铜、镍等品种估值空间构成压力。

与此同时，全球铜、镍供给端面临显著约束。智利Caserones铜矿因风暴下调产量与成本指引，印尼确认2026年镍矿配额大幅下降，原料端硬约束预计将挤压冶炼厂开工率，这对相关金属价格构成支撑。

报告进一步建议关注稀土板块，认为稀土价格上涨，头部企业技术壁垒高，价格传导能力强，并明确将盛和资源列为建议关注的标的之一。