海澜之家业绩承压但新业务发力，分析师维持买入评级

海澜之家2024年收入209.6亿元同比降2.65%，归母净利润21.6亿元同比降26.9%。2025Q1收入61.9亿元微降0.2%，净利润9.4亿元微跌5.5%。分析师下调2025-2027年盈利预测，但看好京东奥莱、FCC展店及斯搏兹并表带来的增长潜力，维持“买入”评级。主品牌线下直营占比提升至25.2%，线上收入增长显著，海外业务扩张31%。存货因并表及冬装滞销增至106亿元，周转天数延长至308天。