【观点】国金证券研报看好海澜之家Q1稳健经营及新业态

国金证券发布研究报告，基于海澜之家2026年一季报，指出Q1经营稳健，营收同增7.66%至66.61亿元，归母净利润同增1.51%至9.49亿元。分品牌看，其他品牌增速亮眼，达32.56%，但团购业务因高基数下滑。

渠道方面，直营和线上增长显著，分别增长29.99%和27.92%，驱动整体成长。盈利水平结构性波动，毛利率下降，但费用率稳定，未来期待京东奥莱等新业态贡献业绩增量。

研报看好公司产品渠道新业态齐发力，预计2026-2028年EPS分别为0.48/0.51/0.56元，维持买入评级。