【观点】中报解读：营收增利降，多品牌与费用扰动并存

海澜之家发布2026年半年报，上半年营收124.20亿元，同比增长7.38%，但归母净利润14.88亿元，同比下降5.86%。

利润下滑主要源于费用端投入增加及其他收益（主要为政府补助）的减少。公司在战略上聚焦多品牌运营、供应链管理及国际化布局，核心竞争力稳固。对于未来，公司认为国内消费政策有望助力信心修复，新国潮是长期主线，但消费分层、渠道竞争等挑战仍存。