【观点】红豆股份2026年半年报拆解:利润改善依赖非经营科目,主营经营压力仍存

第一纺织网 2026-09-01
红
红豆股份
弱中性
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本次深度分析拆解红豆股份2026年半年报发现,其当期营业利润改善主要来自投资收益增加与信用减值损失转回,两项合计贡献的金额与营业利润改善规模基本对应,而主营经营“毛利减费用”的缺口同比反而扩大,利润改善质量存疑。

从业务层面看,公司两块自有品牌业务均两位数下滑,仅低毛利的贴牌加工业务正增长,线上销售占比明显下降,半年净减门店超80家,直营店单店毛利远高于加盟联营店。

此外公司还存在控股股东质押比例超99%、其他综合收益累计大额浮亏、财务公司存款待清退等风险点,当前所谓的经营改善仍需后续节点验证。
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