国电南瑞25H1业绩符合预期 多板块增长

国电南瑞2025年上半年营收242.4亿元，同比增长19.5%；归母净利润29.5亿元，同比增长8.8%；毛利率26.5%，同比下降2.6个百分点。业绩符合市场预期。网内市场方面，智能电网/数能融合板块营收分别为122.25/39.00亿元，同比增长28%/4%，网内收入约130.7亿元，同比增长15.56%，略高于行业投资增速，龙头地位稳固。新签订单354.32亿元，同比增长23%。网外市场中，能源低碳/工业互联板块营收分别为65.41/12.45亿元，同比增长29%/3%，储能业务为重要增长来源，国内新型储能装机同比增长77%，公司中标多个储能项目。国际业务营收约19.87亿元，同比增长139%，新签合同同比超200%。期间费用30.1亿元，同比增长7.9%，费用率12.4%，同比下降1.5个百分点，控费效果显著。存货142.2亿元，同比增长23%，合同负债73.99亿元，同比增长56%。公司增加中期分红11.75亿元，股利支付率约40%。