【观点】电网设备业绩承压，出海逻辑待验证

分析指出电网设备行业短期业绩可能因国内招标价格下降和海外项目成本高而承压。许继电气一季报意外下降47%，保变电气财务操作影响毛利，行业智能电表价格下降30-50%。海外收入增长但毛利下降，如西电海外收入增54%但毛利降1.8%。

国电南瑞25年上半年国际收入增长200%，期待财报验证。长期看全球电力需求爆炸增长和AI电力红利，但需要时间兑现，投资需谨慎等待技术稳定。