高景气周期持续 特高压头部业绩兑现

全球电力设备需求增长，特高压建设推动中国电力设备产业高速发展。柔性直流技术成为新能源接入的关键，提升相关产品市场空间。国电南瑞在特高压直流中标表现突出，特别是在柔直技术和换流阀领域，有望受益于未来特高压建设的高增长。2024年前三季度，国电南瑞合同负债达53.53亿元，毛利率回升至29.26%，净资产收益率超过15%。IGBT模块产业化项目进展顺利，柔直方案渗透率提升将带动订单规模增长。