中美缓和推动双焦反弹，但供应过剩压制抄底时机

中美关系缓和带动焦煤焦炭市场情绪修复，焦煤反弹力度强于焦炭，但因下游钢厂降价压力，焦化利润收缩。当前双焦盘面基差合理，铁水产量支撑需求刚性，但行业过剩严重，需煤炭供给侧改革和进口限制才能改善基本面，目前不具备抄底条件。操作建议低位空单离场，高位空单持有，产业可关注套保机会。利多因素包括中美谈判和焦煤供需错配，利空因素有提降预期、稳产保供政策及铁水需求拐点。