信达证券首次覆盖小商品城，给予买入评级

信达证券发布研究报告，首次覆盖小商品城并给予“买入”评级。

公司锚定“打造一流的国际贸易综合服务商”战略目标，通过建立商品展示交易、配套服务和贸易服务三大生态，提升贸易效率。2024年公司业绩表现亮眼，实现营业收入157.4亿元，同比增长39.3%，归母净利润30.7亿元，同比增长14.9%。

义乌市进出口贸易持续繁荣，“1039”市场采购贸易模式及自贸协定利好小商品出海。市场扩容与数智化转型进展顺利，国际商贸城二区东市场已开业，全球数贸中心建设顺利；chinagoods平台上线AIGC功能，2024H1平台GMV达450亿元；YiwuPay支付链路不断完善。

2025H1公司营收77.13亿元，同比增长13.99%，归母净利润16.91亿元，同比增长16.78%，其中贸易服务板块营收同比激增43.16%，新业务成为业绩增长核心引擎。

盈利预测显示，公司2025—2027年归母净利润预计分别为43.14亿元、55.84亿元和66.78亿元，当前股价对应PE估值分别为20.9倍、16.1倍和13.5倍。