东吴证券—小商品城—600415—AI专题点评：消费品出海枢纽，具备AI落地场景&AI变现能力—250304

小商品城在AI工具开发和应用方面取得显著进展，赋能市场经营户。春节期间公司开始研究DeepSeek模型部署，现已免费开放给所有经营户使用，支持36种语言的带货视频生成。AI工具已获得较高接受度，2025年初已有接近3亿经营户常态化使用。AI技术有望成为未来业绩增长点，并提升chinagoods平台的变现能力。投资机构维持“买入”评级，预计2024-26年归母净利润分别为31.3/ 36.9/ 51.3亿元。