【观点】连续涨停背后基本面仍承压，华为合作叙事能否支撑股价存疑

江淮汽车因项兴初公开表态将与华为长期深度合作并加快尊界高端品牌矩阵扩张，叠加市场传闻玛莎拉蒂可能与江淮开展合作并由尊界超级工厂承担制造，股价连续两日涨停。

但分析认为，当前上涨更多体现市场对合作延续性和高端化叙事的重新定价，尚不能视为基本面已经反转。

公司扣非净利润已连续多年亏损，经营活动现金流持续大幅净流出，销量同比下滑，大众安徽长期亏损仍对利润表形成压力，自主品牌产品力与商用车盈利稳定性均待修复。尊界高端车型月销量持续回落，大定数据与实际交付仍有差距。

后续需重点跟踪尊界车型交付节奏、华为合作模式落地情况、经营性现金流变化以及大众安徽亏损影响是否继续收敛。