天润乳业：疆外扩张显成效，2025年有望轻装上阵迎爆发

天润乳业作为新疆头部乳企，依托兵团资源实现全产业链布局，疆内市占率超40%。2024年通过大幅计提减值释放风险，2025年有望轻装上阵。疆外市场改革成效显著，收入占比提升至50%，奶源自给率达92.36%，产品与渠道差异化形成竞争力。方正证券预计2025年净利润增长245%，维持‘推荐’评级。