新疆乳业巨头全国扩张加速，2025年利润弹性可期

天润乳业作为新疆龙头乳企，背靠兵团资源，疆内市占率超40%，通过差异化酸奶产品拓展疆外市场，2024Q3疆内外收入各占半壁江山。公司奶源自给率达92.36%，位居国内上市乳企首位，产品策略聚焦低温酸奶与创新包装，并通过专卖店渠道下沉三四线城市。山东工厂投产后实施双品牌战略，疆内扩建20万吨产能，2024年大幅计提减值后2025年有望轻装上阵，分析师预测2025年净利润将同比增长245%，维持'推荐'评级。