【观点】天润乳业扩张困局与市场挑战分析

天润乳业在2026年一季度净利同比扭亏，奶价下行震荡放缓，但长期扩张试验代价高昂。收购新农乳业带来7亿多元负债和利息压力，山东齐源工厂投产却遇市场变天，奶价下跌迫使公司卖牛去产能。疆外市场营收在2024年首次超过疆内，但2025年出现下滑，毛利率回落。

公司销售费用持续增加，但扩张逻辑依赖砸钱，未找到替代方案。与行业低温奶上升趋势错位，常温奶市场竞争加剧，未来增长面临严峻挑战。