【观点】原奶供需反转信号明确，乳业板块估值修复可期

原奶供需格局迎来明确反转信号，全国原奶均价已脱离3.05元/公斤底部区间，上游淘牛加速叠加进口替代成本上升，供需平衡临近拐点。开源证券判断行业有望从“左侧磨底”进入“右侧确认”阶段。

同时，乳制品成为二季度基金持仓改善最明确的方向，主动权益基金对伊利、新乳业等合计持股数环比增长超10%。当前食品饮料板块估值处于近十年4%分位，资金回流低位板块开启估值修复窗口。