【观点】乳企半年报分化 天润乳业扭亏但主营能力待验证

乳企2026年半年报预告呈现明显分化格局，原奶价格触底反弹带动上游牧场业绩回暖。

天润乳业上半年预计实现同比扭亏，核心驱动为牛只淘汰回归常态化、减少富余原料奶喷粉销售及加大产品销售力度。

但公司扣非净利润同比出现下滑，新工厂折旧已开始侵蚀利润，且扭亏部分收益来自非经常性损益，主营业务真实盈利能力仍有待后续完整财报验证。