昆药集团上半年业绩承压 下半年集采放量可期

昆药集团2025年上半年营收33.51亿元，同比下降11.68%；归母净利润1.98亿元，同比下降26.88%，扣非净利润1.51亿元降5.57%。Q2收入17.43亿元降6.68%，净利润1.08亿元增22.96%，环比改善。业绩承压主因：1.中成药集采扩围执行延迟；2.零售药店整合及医保监管趋严；3.渠道改革阵痛。下半年集采在20余省份落地，三七血塞通系列有望放量。公司通过包装焕新、拓展终端覆盖等强化核心品种竞争力，渠道改革虽短期影响销量但为长期发展奠基。