昆药集团中报业绩承压 集采落地望提振销售

昆药集团发布2025年中报，上半年营业收入33.51亿元，同比下降11.68%；归母净利润1.98亿元，同比下降26.88%；扣非净利润1.51亿元，同比下降5.57%。业绩下滑主要受全国中成药集采扩围续约执行落地晚于预期、零售药店整合加速、医保控费政策持续等外部挑战，以及内部渠道重构与团队调整短期影响终端覆盖效率、新旧动能衔接时滞等因素影响。盈利能力方面，上半年毛利率39.8%，同比下降4.3个百分点；归母净利率5.9%，同比下降1.2个百分点；扣非净利率4.5%，同比下降0.3个百分点。费率方面，销售费用率24.1%，同比下降4.1个百分点；管理费用率5.2%，同比上升0.9个百分点；研发费用率1.3%，同比下降0.2个百分点；财务费用率0.7%，同比上升0.5个百分点。集采方面，公司三七血塞通系列全剂型及华润圣火血塞通软胶囊顺利中选全国中成药集采，湖北、江西等20余省份已公布执行时间，随着集采执行落地，预计下半年销售有望恢复。品牌建设上，777血塞通软胶囊焕新包装发布，昆中药1381启动战略升级并发布全新产品体系，推出24款新产品覆盖五大品类。渠道方面，整合商业渠道、优化商业模式，构建“昆药商道”以提升销售效率。