信达证券—昆药集团—600422—积极拥抱集采政策，构建昆药商道体系，2025年有望扬帆起航—250312

昆药集团发布2024年年度报告，实现营业收入84.01亿元，同比增长基本持平；归母净利润6.48亿元，同比增长19.86%；扣非净利润4.19亿元，同比增长25.09%。公司收购华润圣火51%股权，财务数据进行重述调整。口服剂业务保持稳定增长，血塞通系列产品表现良好，但针剂业务受医保政策影响大幅下滑。展望2025年，公司预计实现双位数营收增长，积极参与集采并构建昆药商道体系，渠道改革成效显著。