尿素供需双旺格局确立，华鲁恒升或迎发展机遇

近期尿素价格持续走强，国内尿素市场呈现供需双旺格局。供应端，2024年尿素总产量预计达6593万吨，同比增488万吨，1-2月产量同比增78万吨，低成本工艺支撑高开工率。需求端，国内进入农业需求旺季，复合肥库存压力较小，企业利润有望改善。但出口受内外价差及政策限制，短期难有明显表现。库存方面，企业库存季节性高位但去库斜率加快，预计后续将继续去化。华鲁恒升作为尿素行业龙头，将受益于高需求支撑，但需关注高供应及政策风险对价格的压制。