周期底部业绩超预期！华鲁恒升双基地协同抗压，分析师仍看好回暖潜力

华鲁恒升2024年实现营收342.26亿元（同比+25.55%），归母净利润39.03亿元（同比+9.14%）。Q4单季营收90.46亿元（同比+14.31%），净利润8.54亿元（同比+31.61%，环比+3.52%）。在多数产品景气低迷、产品价差环比下跌的背景下，公司通过德州基地持续挖潜及荆州基地新增产能（如尿素），有效抵御周期风险。分析师下调2025-2027年盈利预测，但维持“买入”评级，认为煤价下跌与需求复苏将推动业绩回暖。