尿素行业供大于求加剧 华鲁恒升面临价格下行压力

2025年下半年国内尿素行业新增产能显著，供应端呈现产量和库存双增格局。农业需求进入淡季，工业需求增速低迷，出口虽有200万吨配额但消化能力有限。成本方面，煤炭价格下跌使煤制尿素利润承压，天然气制尿素持续亏损。产能扩张叠加需求疲软导致供大于求加剧，预计价格中枢较上半年下移，企业利润空间进一步压缩。淡储政策或对价格形成一定支撑，但整体基本面偏弱。