华鲁恒升2025上半年营收净利双降 拟分红5.3亿

华鲁恒升发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入157.64亿元，同比下降7.14%；归母净利润15.69亿元，同比下降29.47%。分季度看，Q2单季度营业收入79.92亿元，同比下降11.17%，环比增长2.84%；归母净利润8.62亿元，同比增长25.62%，环比增长21.95%。利润下降主因主要产品价格承压下行，销量增长未能抵消价格降幅。期间费用中，销售费用率同比上升0.04个百分点（因销售人员工资增加），研发费用率上升0.73个百分点（因费用化研发投入增加），管理、财务费用率略有下降或基本稳定。经营活动产生的现金流量净额同比减少19.84%，主因产品销售收入下降致现金流入减少。公司拟每股派发现金红利0.25元，合计分红5.3亿元，股利支付率33.76%。新项目方面，酰胺原料优化升级项目已建成投产，20万吨/年二元酸项目、荆州恒升BDO和NMP一体化项目接近收尾，多个储备项目启动前期准备。盈利预测方面，因主要产品价格承压，下调2025-2027年归母净利润预测至36.45、42.42、48.22亿元，当前股价对应PE分别为15.2、13.0、11.5倍，维持“买入”评级。