尿素：跌势未止

24年尿素产能大幅增加，新投产能412万吨，预计25年还将新增近500万吨产能，使总产能超过9000万吨。供给宽松明显，出口法检叫停，库存量持续增加，价格下跌。市场预期的出口政策调整落空，成本下降，导致尿素市场延续下行趋势。