华鲁恒升三季报：成本优势凸显维持买入

华鲁恒升2025年三季报显示营收和归母净利润同比下降，但三季度虽有一套煤气化装置检修20天（预估影响营收2.55亿元），各板块销量仍基本平稳；公司通过高负荷运行维持低成本优势，三季度毛利率19.14%环比变化极小，有效支撑利润；荆州基地盈利环比略有下降但保持稳健，德州基地盈利下行幅度好于荆州，新项目投产有望逐步提升底部盈利；行业悲观预期释放充分，后续边际好转易形成放大效应；国金证券维持公司买入评级