华鲁恒升Q3业绩超预期 获维持买入评级

2025年前三季度华鲁恒升营收235.52亿元同比降6.46%，归母净利23.74亿元同比降22.14%；Q3单季归母净利8.05亿元，同比降2.38%、环比降6.61%，表现好于预期。Q3动力煤价环比略降，多数主营产品价差下跌，但公司8-9月投产的BDO和二元酸新项目贡献了业绩增量。公司拟投建气化平台升级改造及TDI项目，分析师维持2025-2027年盈利预测，看好其周期底部成长，维持买入评级。