化工行业景气回暖，华鲁恒升受益明确

化工行业在2025年基本面显著改善。供给端，国内投资放缓、政策引导及海外产能退出，缓解了过剩压力；需求端，传统制造业复苏与新兴领域如人工智能、生物医疗的需求爆发形成双轮驱动。

库存周期已转向补库阶段，同时原油、煤炭等原材料价格回落，减轻了成本压力。这些因素共同推动行业景气底部回暖，对华鲁恒升等化工企业构成直接利好，有望提升其盈利空间和竞争力。