【观点】华鲁恒升业绩分析及未来展望

华鲁恒升2025年年报显示营收和净利润同比下降，但第四季度归母净利润同比增长10.29%。

经营分析指出，四季度煤炭价格抬升成本，但公司通过成本管控和联动效应，毛利率环比提升2.5个百分点，核心竞争优势进一步增强。

中东局势带动油气价格高位，公司煤化工板块相对优势提升，化工产品价差扩大，盈利改善；化肥板块出口有望放开，带来利润兑现。

新项目稳步推进，气化平台升级改造和荆州基地增资为未来增长提供平台。盈利预测预估2026-2028年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。