【观点】华鲁恒升盈利预测上调维持买入

地缘冲突驱动油价上行，煤化工下游产品价格及价差扩大，产业链景气度上行。公司近期发布2025年年报，2025Q4归母净利润同比10.29%，呈现边际改善。化工新材料增量逐步释放，酰胺原料优化升级、二元酸等项目建成，BDO和NMP一体化项目投产。公司作为国内煤化工龙头，煤气化平台成熟并持续优化，成本端优势明显，有望受益于产品价格中枢抬升。盈利预测调整，2026—2027年归母净利润分别为49、55亿元，维持“买入”评级。