【观点】尿素市场供强需弱与强预期博弈，行情维持震荡

2026年尿素市场始终在“供强需弱”的现实底色与政策、国际行情带来的强预期之间反复拉扯，三季度该格局仍未发生转变。

现实端供给压力仍处高位，尿素日产量全年同比高出2万吨，7月中下旬后虽降至21万吨左右震荡，但企业库存接近150万吨，达同期历史高位；需求端农业用肥逐步结束，工业领域复合肥秋季肥生产推迟，开工仅维持在25%左右，三聚氰胺、板材需求明显偏弱，现货价格屡破新低。

强预期方面，第二批出口配额发布叠加内外盘价差较大，出口预期明显增强，印度新一轮标购若成交100万吨及以上将给行情带来支撑，后续复合肥秋季肥生产也将拉动内需，强预期下尿素期货走势明显强于现货。

综合来看，高供应弱需求是压制行情的关键，后续出口及复合肥生产预期或成为变局关键，预估行情维持震荡概率较大。