北方导航所在板块业绩触底，制导装备领域迎复苏信号

2024年北方导航所在的民生军工板块（不含舰船）营业总收入同比下降5%，归母净利润暴跌48%。2025年第一季度营收同比/环比继续下滑5%/45%，但净利润环比扭亏。分析师指出行业需求萎靡导致收入下滑，减值损失和价格下降是利润重灾区，但认为2025年Q1已现'业绩底'，预计二季度起改善。舰船板块表现最佳，总装环节业绩最稳，而中上游受审价追溯冲击更大。北方导航被列入'制导装备'重点推荐标的，分析师预计2025-2027年军工行业将进入上升周期。