北方导航被纳入低成本弹药推荐名单，军工板块复苏信号初现

国防军工板块2024年营收同比下滑2.09%，净利润暴跌38.69%，主要受审价等消极因素拖累，但上游军工电子被动元器件在2025年一季度率先完成去库存并进入补库存阶段，预示行业复苏信号。2025年作为十四五收官年，军工板块有望逐步完成去库存转向补库存，开启盈利能力修复。细分领域中，导弹等中下游企业关联交易额大幅提升，固定资产投资持续增长，显示结构性需求旺盛。投资建议重点关注低成本弹药领域，北方导航被列为远程火箭弹方向的受益标的之一。