片仔癀年报稳健增长但Q1遇冷，核心产品撑起半边天！牛黄进口试点或成救命稻草

片仔癀2024年营收107.88亿元（+7.25%），净利润29.77亿元（+6.42%）；2025Q1营收31.42亿元（-0.92%），净利润10.00亿元（-2.59%）。医药工业增长显著（2024年+17.94%，2025Q1+13.31%），但医药流通（受医保政策、消费萎缩拖累）和化妆品业务下滑。核心产品片仔癀系列销量增长，肝病用药表现亮眼（2024年+18.98%，2025Q1+21.83%）。原材料牛黄价格高企（160万元/公斤），但国家试点进口牛黄政策或缓解供应压力。盈利预测调整后维持“买入”评级，但需警惕原材料、研发及市场竞争风险。