片仔癀业绩创十年新低，'药茅'神话破灭面临转型生死劫

片仔癀2024年营收107.87亿元，同比增长7.25%，创近十年最低增速；净利润29.77亿元，增长6.42%。第四季度营收同比降5.7%，2025年Q1再降0.92%，首次出现季度营收下滑。核心产品片仔癀锭剂因原材料成本暴涨（天然牛黄价涨156%）、礼品需求萎缩，终端价跌破官方指导价。日化业务占比仅7%，创新药研发投入低（研发费用率2%），临床试验成果有限，转型药品本质遇阻。市值较峰值蒸发1700亿，标志'稀缺性炒作'神话破灭。