片仔癀成本压力下业绩承压但提价能力凸显

片仔癀凭借国家绝密配方垄断市场，2003年上市以来锭剂价格累计上涨超20次，2023年提价28.8%后销售额仍保持增长。2024年营收107.9亿同比增长7.25%，净利润29.8亿增长6.42%；2025Q1营收同比微降0.92%，净利润增长2.59%。业绩增速放缓主因医药流通业务拖累及核心原料天然牛黄价格暴涨（2022年52-57万元/公斤，2023年升至140万，2024年达170万，2025年维持165万高位），导致肝病用药毛利率连续下滑。尽管原材料成本飙升，片仔癀通过终端提价转移压力，利润端未现大幅下滑，体现强定价权优势。