片仔癀2025年中报营收净利双降 多业务承压

2025年8月30日，片仔癀发布2025年半年报，业绩出现上市以来首次半年报营收下滑及十年来首度半年报净利下滑。上半年实现营业收入53.79亿元，同比下降4.81%；归母净利润14.42亿元，同比下降16.22%；扣非归母净利润14.53亿元，同比下降17.04%。各业务板块普遍承压，医药制造业收入29.85亿元同比微增3.15%，但成本上升27.32%，毛利率下降7.60%至59.95%；医药流通业收入19.77亿元同比下降12.82%，毛利率下滑4.90%至8.78%；化妆品业收入3.20亿元同比下降17.01%，毛利率减少3.08%。产品结构存在单极依赖，肝病用药占医药制造业营收的97.02%、总营收的53.84%，其他板块营收占比低且下滑。成本方面，天然牛黄等贵细原料价格大幅上涨，导致肝病用药成本上升52.98%，叠加中成药集采及价格治理政策影响，利润空间被挤压。同时，上半年存货达57.24亿元，存货周转率下滑，应收账款增长25.35%，存在库存积压和资金回笼压力。不过，长期来看，公司拥有五百年品牌优势，复购率超40%，供应链布局持续优化，且受益于中医药行业政策支持及经济复苏预期。