【观点】通威股份巨亏与负债压力下的周期穿越分析

通威股份2025年巨亏95亿元，光伏主业因行业产能过剩和价格战全线失守，毛利率转负，但经营现金流逆势增长超20%，海外业务扩张。公司负债率攀升至74.23%，有息负债近950亿元，财务压力加剧，而农牧业务保持稳定利润贡献。政策层推动光伏行业‘反内卷’措施，可能加速低效产能出清，为通威股份提供长期转型利好。文章分析公司能否在行业周期底部通过整合与政策支持穿越困境。