【观点】多晶硅政策‘稳字当头’非牛市信号，情绪脉冲行情难以持续

市场监管总局对光伏行业开展价格合规指导，核心是纠偏恶性低价竞争、推动行业从‘拼价格’转向‘拼质量’，并非意在催生单边牛市行情。当前多晶硅基本面并未反转：硅片企业原料库存可支撑近3个月生产，明显高于去年同期；西南丰水期供给集中释放，供大于求格局未改；终端装机需求偏弱，涨价传导受阻。

政策情绪驱动的脉冲上涨难以持续，期货盘面已快速兑现政策利好，远月高升水还将加大套保压力。后市应重点跟踪现货成交量、库存去化与成本合规政策落地时间，以基本面为锚理性应对，避免过度解读政策信号。