士兰微Q1扭亏为盈，功率半导体国产替代加速

功率半导体行业处于国产替代和技术升级的双轮驱动周期。士兰微2025Q1实现营收30亿元（同比+21.7%），归母净利润1.49亿元（同比扭亏为盈），毛利率持续改善至21.31%。行业层面，新能源车、工控领域需求增长显著（30%-50%），英飞凌库存已从高位回落。Wolfspeed因产能扩张失败可能破产，或加速国产替代进程。国内厂商士兰微、华润微等通过IDM模式布局12英寸产线及SiC技术，在车规级产品领域逐步突破。