洪城环境2025H1营收微降净利润微增 水务业务稳健

2025年上半年，洪城环境实现营业收入36.87亿元，同比减少6.54%；归母净利润6.09亿元，同比增长0.68%；扣非归母净利润6.05亿元，同比增长0.31%。整体销售毛利率33.37%，同比提升1.18个百分点；销售净利率17.85%，同比提升0.63个百分点。分业务看，污水业务收入13.90亿元，同比增长12.32%，表现稳健；供水、燃气、固废业务营收分别同比减少4.08%、6.97%、2.80%；水务工程营收4.32亿元，同比大幅减少41.16%，主要因厂网一体化项目投入减少。期间费用率同比下降0.22个百分点至10.18%，降本控费成效显著。资产负债率57.27%，同比下降2.96个百分点；有息负债总额78.59亿元，同比减少1.77%；综合融资成本同比下降0.44个百分点至2.11%。资本开支同比减少62.88%至4.35亿元。自2025年7月1日起，供水管网折旧年限从15年延长至35年，预计下半年折旧减少3864万元。公司承诺2024-2026年分红比例不低于50%，按此测算2025年股息率5.35%，机构维持“买入”评级。